“鸽声”依旧!美联储维持低利率 美债黄金走势双扬|流动资产比率

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  金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒表示,如果把次贷危机后的金价上扬理解为一部长达3年的黄金大片,这一轮的金价上涨明显就是一个短视频。对于金价预期太高的投资者,需要泼点冷水。

  正如市场预期,此番美联储继续保持按兵不动的鸽派作风。

  北京时间6月11日凌晨,美联储公开市场委员会

  市场认为,美联储对经济前景的预测略显悲观。从美联储最新发布的报告中显示,FOMC对于2020年的GDP预测将萎缩6.5%,而失业率将达到9.3%。叠加周三(6月10日)发布的消费者价格指数(CPI)显示,美国5月CPI滑落至0.1%,创近5年来新低,而核心CPI已连续3个月下滑,创最长期连续下滑记录。如此看来,美国还需担忧通缩危险。

  然而,此番美联储并没有采取更加激烈的做法,例如推行市场上广泛讨论的新工具YCC,反之是维持鸽派作风。

  对此,华尔街方面似乎并不感到意外。在美联储发布声明之前,绝大多数华尔街的分析师都在推特上预测美联储将保持鸽派。

  美国银行全球研究表示,非农就业报告的表现为美联储争取了一些时间,该行预计,美联储整个夏天都不会采取新的措施,以便观察美国经济重启后的复苏是否会加速。直到今年秋季,美联储和美国政府的各种刺激项目效果开始消退后,美联储或将考虑新一轮措施。

  从股市来看,投资者已经提前消化了美联储的信息,外加美联储再次郑重承诺支持美国经济,这无疑是给投资者吃了颗“定心丸”。美股周三在震荡中收盘,道指收跌1.04%,标普500收跌0.53%,只有纳指守住了大部分涨幅,收涨0.67%,并连续第三个交易日创下收盘新高。

  然而,美联储宣布维持购债规模不减的嘹亮“鸽声”,让债券多头士气大振。美国10年期国债收益率下跌9个基点,创近两个月来的最大单日降幅。由于债市收益率和价格成反比,收益率下跌反而说明资金涌入债市避险,导致美债走势上扬。

  值得注意的是,截至目前,美国的债务数据十分不乐观。据美联储公布的数据显示,截至6月3日,美联储流动资产比率资产负债表规模已达7.21万亿美元。其中,美联储所持的美债规模升至4.13万亿美元,所持的企业债交易所交易基金(ETF)猛增至362亿美元。迄今为止,美联储一共向市场注入了8-12万亿美元的流动性。

  中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在10日的线上直播表示,鉴于美元的霸主地位,美国随意印钞票的后果将转嫁个世界各国共同承担,因此美联储的措施往往是宁滥勿缺。

  那美联储无限制印钞救市的举措还能持续多久?黄奇帆认为,如果美联储的债务不断透支下去,届时公共债务占比超过GDP的150%,其他国家将不再买账,美国终将自食其果。

  美国财政部周三(6月10日)表示,5月份美国联邦预算赤字较上年同期增加近一倍,且5月份的赤字使今年以来的财政赤字达到1.88万亿美元,已经超过了上一次金融危机2009年1.4万亿美元的全年纪录。

  此外,据美国国会预算办公室在2020年1月发布的基准预测显示,到2030年公共债务将占GDP的98%,达到31.4流动资产比率万亿美元。由此可见,美国的债务增速是难以持续的。

  金价重回高点但不可持续

  面对新冠疫情冲击下的美国经济,美联储也束手无策。

  据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示,截至北京时间6月11日11:33分,美国新冠肺炎确诊病例超200万,死亡人数超过11万人。

  美联储的悲观经济前景预测,鲍威尔演讲时对经济前景强烈的不确定,以及美国不断刷新上限的新冠感染数据,促使市场抛弃美元,重回黄金怀抱。

  在美联储发表声明后,美元兑欧元、英镑和瑞士法郎均跌至三个月以来的低点。反观黄金则重回高位,一扫上周非农数据发布后的颓势,一度冲破1740美元/盎司。

  金阳矿业的外汇首席分析师蒋舒于6月11日接受时代财经采访时表示,目前黄金市场处于区间震荡,是因为投资者的态度摇摆不定,一方面担忧第二波疫情袭来,经济形势会变得更加严峻,而黄金可作为资产保值的后路;另一方面又是觉得经济开始复苏,支持黄金上涨的动力衰退。“从目前来看,市场普遍认为短期内如经济形势没有更加恶化,美联储将不会有进一步动作。”

  那么此刻会是进入金市的好时机吗?对此,蒋舒认为需要看每位投资者所设定的投资期限的长短。“短期内美联储不太可能逆转目前的宽松政策,起码失业率要降至6%-7%以下的水平。因此中短期看来,黄金市场还有机会。”

  但从长期来看,蒋舒持保守的态度。他认为,量化宽松政策从2008年持续至今,对金价的刺激呈现边际递减的效用。“市场的预期往往取决于变化,可以看到之前的量化宽松政策是每两年做一轮,而此次的无限量化宽松则是‘一脚油门踩到底’。因此今年的”无限量化“恰巧把市场预期的变化给打消了。”

  虽然现货黄金在次贷危机后从800美元/盎司,翻倍到目前的1700美元/盎司左右,上涨幅度翻倍,但是在蒋舒看来,今后涨幅不会如之前那般凶猛。“如果把次贷危机后的金价上扬理解为一部长达3年的黄金大片,这一轮的上涨明显就是一个短视频。”

  “后续想象空间不大,正常来讲再有100-150美元的上升空间,但是如果投资者预期太高的话,则要泼点冷水。”蒋舒说。

  据世界黄金协会10日发布的2020年央行黄金储备调研结果表明,有20%的央行计划在未来12个月增加黄金储备,而在2019年的调研中这一比例仅为8%。世界黄金协会认为,尽管购买率会比前两年有所下降,但该协会仍认为,全球各国央行在2020年依然会持续黄金净购买。

  而高盛预计,金价将在12个月后达到每盎司1800美元的水平,且通胀高于目标的尾部风险,将成为金价攀升至每盎司2000美元上方的潜在驱动因素。

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